O Morgan Stanley afirmou estar adotando uma postura mais defensiva em relação ao mercado acionário brasileiro, diante da aproximação das eleições presidenciais e do aumento das incertezas sobre o cenário econômico e político.

A casa revisou parcialmente suas preferências setoriais para 2027, mantendo ainda recomendações para setores ligados a receitas em dólar, e reduzindo exposição em segmentos mais sensíveis ao mercado doméstico.

Os ajustes incluem mudanças em participações e em nomes preferidos, buscando proteger carteiras contra maior assimetria de risco, conforme informação divulgada pelo Morgan Stanley.

O que mudou na carteira

O banco manteve a recomendação overweight (sobrepeso, equivalente a compra) para serviços financeiros, aeroespacial, agricultura e energia, setores que, segundo a instituição, podem oferecer resiliência em um cenário mais adverso.

Em contrapartida, o Morgan Stanley segue com visão underweight (menos peso, equivalente a compra) para transporte, bebidas, bancos e varejo, por entender que segmentos domésticos podem enfrentar pressões maiores com a desaceleração da atividade.

Entre as mudanças específicas, a instituição disse ter aumentado a exposição ao segmento de Transportes e Industriais por meio da WEG, e ter reduzido parte de sua posição overweight em serviços financeiros, citando redução em nomes como B3 (B3SA3).

O banco também retirou Klabin de sua carteira de papel e celulose, concentrando a aposta no segmento exclusivamente em Suzano.

Riscos macro, fiscal e impacto nos lucros

O Morgan Stanley avalia que o cenário macroeconômico brasileiro tende a se tornar mais complexo nos próximos meses, com combinação de atividade mais fraca, preocupações com a trajetória fiscal e maior incerteza sobre o direcionamento das políticas econômicas.

Segundo o Morgan Stanley, “a consolidação fiscal é um elemento central para criar espaço para taxas de juros mais baixas e para sustentar um ciclo de crescimento mais duradouro”.

Na visão do banco, a falta de ajuste fiscal em um contexto de desaceleração amplia riscos para os lucros corporativos e para a economia doméstica, e por isso há preferência por reduzir exposição à fase final da história de crescimento interno.

Estratégia ‘barbell’ e preferências do banco

Para equilibrar riscos, o Morgan Stanley adota uma estratégia de ‘barbell’, buscando balancear a carteira entre empresas com receitas em dólar e companhias mais ligadas ao mercado doméstico.

A casa explica que as exportadoras e geradoras de receita em moeda americana tendem a se beneficiar se houver continuidade das políticas vigentes, enquanto empresas domésticas poderiam se destacar caso ocorra mudança de orientação política após as eleições.

O banco ressaltou que “a decisão de adotar uma estratégia mais cautelosa não representa uma aposta em um resultado específico para as eleições do quarto trimestre de 2026”, e que busca manter exposição a ambos os cenários para evitar concentração de risco.

Entre as preferências dentro da cobertura brasileira, o Morgan Stanley citou nomes como XP e B3 no segmento financeiro, a geradora Axia, empresas ligadas à digitalização como Nubank e Mercado Livre, e companhias agrícolas como JBS e SLC Agrícola.

O que isso significa para investidores

Para investidores, a recomendação é revisar a exposição em ações brasileiras, privilegiando posições em empresas com receitas externas ou com maior resiliência operacional, e reduzindo concentração em nomes sensíveis ao ciclo doméstico.

O cenário exige atenção ao risco fiscal, à evolução da atividade e ao ambiente político, com alocação equilibrada, manutenção de liquidez e seleção ativa de nomes, segundo a avaliação do banco.

Em resumo, o Morgan Stanley propõe cautela, diversificação e foco em qualidade, enquanto os desdobramentos eleitorais e fiscais definirem a nova direção do mercado.