Entenda como o pedido de recuperação extrajudicial do Grupo Casas Bahia pode afetar os FIIs de shoppings, os dados operacionais recentes e a visão de oportunidade do BTG Pactual

O pedido de recuperação extrajudicial protocolado pelo Grupo Casas Bahia reacendeu dúvidas sobre a exposição dos fundos imobiliários ao varejo, em especial aos FIIs de shoppings.

Apesar do cenário tenso no varejo nos últimos anos, especialistas veem sinais de resiliência nos shoppings, com indicadores operacionais em recuperação e possibilidade de compra de cotas descontadas.

Os dados e análises que embasam essa visão foram divulgados por analistas do BTG Pactual, no relatório citado a seguir, conforme informação divulgada pelo BTG Pactual.

Casas Bahia e o reflexo no varejo e nos shoppings

O pedido de recuperação extrajudicial do Grupo Casas Bahia é apresentado como um sintoma de uma crise mais ampla no varejo brasileiro, que, segundo a fonte, foi responsável pelo fechamento de mais de 1,1 mil lojas nos últimos quatro anos. Esse movimento aumenta a atenção sobre a base de inquilinos dos shoppings, porque grandes redes varejistas representam uma fatia relevante dos locatários que geram renda aos cotistas dos FIIs de shoppings.

Por que o BTG vê oportunidade apesar do ruído

Na avaliação do BTG Pactual, o momento não é de pânico, e há oportunidades de compra em cotas descontadas de bons fundos. Como ressalta o analista Daniel Marinelli, “Os shopping centers continuam sendo um dos segmentos mais resilientes do mercado imobiliário, apoiados pela diversificação de lojistas, pela baixa vacância e pela capacidade de capturar o crescimento das vendas“.

O relatório do BTG também destaca que “No primeiro trimestre de 2026, as vendas por metro quadrado dos FIIs de shopping avançaram 6% em relação ao mesmo período do ano anterior“, e que, nos seis primeiros meses do ano, o NOI por metro quadrado cresceu +5,2% na comparação com o mesmo período de 2025.

Sinais de risco que merecem monitoramento

O BTG não ignora desafios, e aponta aumento da inadimplência como um ponto de atenção, potencializado por pedidos de recuperação judicial de varejistas. Ainda assim, a vacância média dos shoppings manteve-se controlada, próxima de 4,7%, segundo o relatório.

Investidores devem acompanhar evolução da inadimplência dos lojistas, a capacidade dos shoppings de repassar inflação aos contratos e a dinâmica de vendas por metro quadrado, para avaliar se a recuperação operacional se sustenta.

O que fazer agora, segundo o relatório

O BTG Pactual destaca que, diante da melhora nas vendas dos lojistas, do avanço do NOI e da capacidade de repasse contratual, a visão é, em linhas gerais, positiva para os FIIs de shoppings no longo prazo. O relatório indica que há fundos com indicador fundamentalista P/VP abaixo do valor justo, e que isso abre espaço para oportunidades de compra.

O documento menciona que o banco identificou três nomes resilientes com P/VP abaixo do valor justo, porém, o trecho disponibilizado não lista explicitamente esses fundos, portanto, investidores interessados devem consultar o relatório completo do BTG Pactual para obter os nomes e as recomendações detalhadas.

Em resumo, o pedido de recuperação extrajudicial do Grupo Casas Bahia é um alerta que exige atenção, mas, na análise do BTG Pactual, não invalida a tese de investimento em FIIs de shoppings, desde que o investidor avalie fundamentos, exposição a varejistas e indicadores operacionais, conforme apontado no relatório do banco.